Interest Rate Swap
Interest Rate Swapは、一般的に固定金利と変動金利を交換する取引で、主に金利変動リスクのヘッジを目的に用いられます。
・SWAPの価値は最初はゼロ
・固定金利を基準に考える
⇒固定の払い、固定の受け
・金利が低下したら、支払う利息が減るため固定の受けに利益、金利が上昇したら固定の払いに利益
Z=1/[1+{LIBOR×(days/360）}]
swap fixed rate SFR(periodic)
SFR(periodic)=(1−final discount factor)/sum of discount factors
swap fixed rate (annual) = SFR (periodic) × number of settlement periods per year
Market Value of an Interest Rate Swap
value to the payer=ΣZ×(SFRNew−SFROld)×(days/360)×notional principal
∑Z = the sum of discount factors associated with the remaining settlement periods
days = number of days in the settlement period
※計算の注意点
時間が経過し、満期までの期間が１年、１年に１度の払いの場合
the sum of discount factorsは１年Liborのディスカウントファクター
１年Liborの金利が新しい固定金利となる。
Currency Swaps
通貨スワップとは、当事者が合意した期間の異なる通貨の金利と元本を交換する取引のこと。
通貨SWAPは２つの通貨のイールドカーブと固定レートがあります。
其々の通貨の利払いと元本を其々の期間でディスカウントした差額がバリューになります。
coupon on $ fixed side = 元本 × r$
value of the $ fixed side = z1×利払い + {(z2 × (利払い+元本)}
coupon on € fixed side = 元本 × r€
value of € fixed side (in €) = z1×利払い + {(z2 × (利払い+元本)}
ドルに変換して(通貨を戻して)、差額がバリューとなる
value of swap to bank = value of the $ fixed side – value of € fixed side
Equity Swaps
エクイティスワップは、株価と連動したキャッシュ・フローと金利を交換する取引のこと。
例：V＝The value of invested in the index after ?days(投資の価値) － Value of the fixed-rate side of the swap
