Structural Models
value of risky debt = value of risk-free debt − value of put option(strike price equal to the face value of debt)
value of risky debt = value of risk-free debt − CVA
Therefore, the value of the put option = CVA
アドバンテージ
・何故デフォルトが発生するかを説明できる。
・オプションプライシングモデルで債券を評価できる。
ディスアドバンテージ
・構造モデルは単純なバランスシート構造を想定しているため、複雑なバランスシートはモデル化できない。
・企業がオフバランスの負債を抱えている場合、構造モデルのもとでのデフォルトバリア（K）は不正確となり、モデルの推定出力も不正確となります。
・構造モデルの主要な前提の1つは、企業の資産が市場で取引されていることです。この制限的な仮定が構造モデルを非現実的なものにしています。
Reduced Form Models
リデュースフォームモデルは、デフォルトがいつ起こるかを統計的にモデル化するものです。これらの回帰モデルには、マクロ経済変数だけでなく、企業固有の変数（レバレッジ、ベータ、インタレスト・カバレッジ・レシオなど）を含む複数の独立変数が用いられます。
アドバンテージ
・RFモデルは、企業の資産が取引されることを想定していません。
・デフォルトの強さは、企業のファンダメンタルズの変化や経済状況の変化に応じて変化します。
ディスアドバンテージ
・RFモデルでは、デフォルトがなぜ起こるかを説明できません。
・RFモデルでは、デフォルトはランダムなイベント（すなわちサプライズ）として扱われますが、実際はデフォルトがサプライズになることはほとんどなく、多くの場合、その前に何度か格下げが行われます。
