CFAのFCFEとFCFFの企業価値・株式価値の計算

FCFE = NI − [(1 − DR) × (FCInv − Dep)] − [(1 − DR) × WCInv]
DR = target debt-to-asset ratio

Single-Stage FCFF Model
企業価値V
value of the firm=FCFF1/(WACC−g)=(FCFF0×(1+g))/(WACC−g)
g=constant expected growth rate in FCFF
WACC=weighted average cost of capital

Single-Stage FCFE Model
株式価値E⇒ここにマーケットバリューDEBT・preferred stockを加えると企業価値になる
株価の場合は株数で割ることを忘れない！
value of equity=FCFE1/(r−g)=(FCFE0×(1+g))/(r−g)
r=required return on equity
Three-stage FCFEの場合
割引率はそれぞれの割引率の年数乗を掛ける
1~３年r=10%,4~６年r=15%,～年r=5%
1.1^3×1.5^3となる。6年目より先のrは使わない。