Arbitrage Pricing Theory (APT)
・裁定取引の機会はない。
・アンシステマティックリスクは分散できる
・リターンはファクターモデルから計算できる
・E(RP) = RF + βP,1(λ1) + βP,2(λ2) + … + βP,k(λk)
⇒各数値をそのまま代入してEを計算するか二つの式から連立方程式を解く。
An arbitrage strategy
Expected ReturnをFactor Sensitivityで割った値が一番低いポートフォリオをショートし、
残りのポートフォリオをAx+B(１-ｘ)=Cで求めた割合でロングした場合にアービトラージの取引が出来ます。
Macroeconomic Factor Models
マクロ経済ファクターモデルは、資産リターンがマクロ経済リスクファクター（例：マネーサプライ、GDP、金利、インフレ）のサプライズやショックによって説明されると仮定しています。ファクターサプライズは、ファクターの実現値とそのコンセンサス予測値との差として定義されます。
Fundamental Factor Models
ファンダメンタルズ・ファクター・モデルは、資産リターンが複数の企業固有のファクター（PER、時価総額、レバレッジ比率、利益成長率など）によって説明されると仮定しています。
Statistical Factor Models
統計的ファクターモデルは、統計的手法により資産リターンを説明するものです。統計的ファクターモデルには、主にファクター分析と主成分モデルの2種類が使用されます。ファクター分析では、ファクターは資産リターンの共分散を説明するポートフォリオです。主成分モデルでは、ファクターは資産リターンの分散を説明するポートフォリオです。
