EXIT方法
Initial Public Offering (IPO)
Secondary Market Sale(市場売却)
Management Buyout (MBO)
Liquidation
limited partners (LPs)：有限責任組合員
LP投資家はVCなどのファンドに投資資金を出す投資家のこと
米国などで認められている企業形態。有限責任組合員（リミテッド・パートナー）となる投資家には投資金額に応じた利益が分配され、損失負担に上限があります。LPは有限責任である代わりに、経営に参加できないなどの制約があります。
general partner (GP)：無限責任組合員
VCなどのファンド投資家のこと。実際に業務を行う無限責任組合員（ゼネラル・パートナー）であり、LPと違い損失負担に上限がありません。
リターン・手数料等
- Management fees.
一般的に、投資金額の2%、リターンの20％ - Transaction fees.
- Carried interest/performance fees.
- Ratchet.
稀釈化防止条項 - Hurdle rate.
- Target fund size.
- Vintage.
ファンド設立年のこと。PEファンドのリターンはJカーブ効果のために投資初期に収益率が低くなり、その後収益が上がるのが一般的なため、ファンドの収益を年率表示することは適当でない。そのため、ファンドの収益を設立年表すことでファンドの運用能力を示すことができる。 - Term of the fund.
ファンドの期間
IRR
Gross IRR
グロスIRRは、投資した会社からどれだけのリターンを生み出したかのファンドの能力を反映しており、ファンドと投資先オ会社の間のキャッシュフローに関連する指標です。
⇒手数料などを引く前の投資リターン
Net IRR
ネットIRRは、管理手数料、キャリー、およびGPに対するその他の報酬を差し引いたリターン。ネットIRRは、ファンドとLPの間のキャッシュフローに関連する指標で、LPのリターン指標です。
⇒GPの手数料などを引いた後のリターン
PIC (paid-in capital)
GPが投資先に投下した資本。現在までのpaid-in capital をcommitted capitalで割ったものとしてパーセンテージで示されます。 もしくは、これまで投下した累積資本金額として示されます。
DPI (distributed to paid-in capital)
LPの実現リターン。GPからLPに支払われた累積リターンを累積投資金額で割ったもの。 DPIは、キャッシュオンキャッシュリターンとも呼ばれます。
DPI＝Cumulative Distribution/paid-in capital
RVPI (residual value to paid-in capital)
LPの未実現リターンのこと（管理手数料とキャリーを差し引いた）。LPの保有価値を累積投資資本で割ったもの。
RVPI=NAV after distributions/paid-in capital
TVPI (total value to paid-in capital).
LPのDPIとRVPIの合計です。
TVPI＝DPI＋RVPI
the first total return method
committed capitalをNAV before distributionsが超えたらキャリーが支払われる。
