REIT Valuation NAVPSの計算手順
（1）Non-cash rent（平均契約家賃と現金家賃の差額）を除外する
（2）NOIは、その年に取得した物件のFull-year adjustment for acquisitions（通年賃料）分を加える
（3）NOIの来年度の増加分を加える
（4）キャップレートは、recent transactions for comparable propertiesを使う
（5）Operating real estate value = expected next 12-month cash NOI / capitalization rate.
（6）現金、売掛金、将来の開発用地、前払費用など、その他の資産の簿価を加算する
のれん、繰延融資費用、繰延税金資産などの特定の無形資産は無視する
（7）負債およびその他の負債を差し引く
（8）NAVPS =NAV/ number of outstanding shares
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